【何車評股】27份大行報告 無一叫Sell阿里巴巴 「大行平均睇166元」

阿里巴巴（9988，市值2.25萬億元）上周四收市價104.9元，收市後第3季業績見光。績後3個交易日，最高108.2元，最低100.7元，昨收103.8元，值博率高。

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1）2022年（3月年結）第3季，阿里營收2,426億元人幣，按年升10%；純利204.3億元人幣，按年大跌74%。期內各環業務收入遜預期，雲業務亦令人失望。然而，期內業績差，亦與商譽撥備及投資公允值下降共達251億元人幣有關。以非公認會計準則計，第3季盈利446.2億元人幣，按年只跌26%。

PE 13.3倍 歷來最低

2）彭博綜合大行預測，阿里2022年盈利1,376億元人幣，按年跌8％，PE 13.3倍、PB 2.6倍。過去6年，阿里在美國ADR（美：BABA）平均PE 46倍、PB 6.2倍，現時估值是歷來最便宜的。

較納指科指大折讓

3）與指數比較，阿里亦是大平賣。美國納指最近年度PE 28倍、PB 5.4倍，阿里PE折讓53％，PB折讓52％；本港恒生科指PE 26倍、PB 2.6倍，阿里PE折讓49％，PB平水。

4）與一些新經濟股／高知名度高估值科技股相比，阿里的估值吸引得多。嗶哩嗶哩（9626）兩三年內無PE可計，現時PB 5.5倍；快手（1024）兩三年內無PE可計，現時PB 4.9倍；美團（3690）明年PE 83倍、PB 7.8倍；京東集團（9618）去年預測PE 46倍、PB 3.5倍；騰訊（700）去年預測PE 26倍、PB 3.8倍；網易（9999）去年預測PE 21倍、PB 3.7倍；百度（9888）去年PE20倍、PB1.5倍。

大行平均睇166元

5）阿里前年10月歷史高價309.4元，現價103.8元，大挫66％，市值蒸發4.46萬億元。同期恒生科指只跌27%，與去年2月歷史高位比較則跌去47％。騰訊與歷史高價比較，跌幅為43％。

6）阿里可能間中仍有不利傳聞，應已priced in。

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大行普遍認為阿里第三季業績差，但卻無一家的報告叫Sell。阿里季績之後，彭博收集27份大行報告，睇130（UOB）至277元（Jefferies），平均166元，現價103.8元，平均睇升60%。本欄短綫睇135元（1月中高位），潛在升幅30%。

中煤能源目標5.8元

同場加映︰中煤能源（1898，H股市值205億元，A+H總市值1,009億元），今年1月發盈喜，去年盈利大增99%至144%，中間落墨計增122％，較首三季按年增幅1.9倍為低，亦即第四季成績較遜，股價亦已反映，由去年10月6.87元至11月跌至4元以下。

以盈喜計，中煤PE 4.5倍、PB 0.47倍，仍具吸引。現價4.99元，目標5.8元，潛在升幅16%。

何車
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