【黃金走勢】借鑒歷史得出結果，金價兩年內起碼升至2400美元｜莊太量教授專欄

今天談談黃金，因為最近黃金升穿了兩千美元，現在是再次創了歷史新高，二零一一年的記錄是大約一千九百元，那黃金價格往後的走勢會怎麼樣呢？我將會從四個角度分別為你們分析一下。

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首先，我們來看看二十年來的黃金走勢圖，會發現每次黃金價格報歷史新高，不出一年，黃金的價格會再一次上升，過去二十年也始終如一（黃金價格報新高後持續上升）直至二零一二年，價格回落，至今再次升穿，所以現在又一次升穿前的水位。有鑑於此，黃金的價格即時回落的機會不大，因為過去二十年的黃金價格都是升穿後持續上升。回看黃金在零八至零九年的時候，即美國第一次量化寬鬆之前，黃金價格曾微升，直至二零零九年至二零一一年間，黃金價格開始大升，最後的衝刺是短時間內從一千五百元飆升至一千九百元。

如果我們從歷史來看，黃金升穿了一千五百元曾經有回落的趨勢，接著便直接飆升至一千九百元，即代表升穿高位後尚有起碼兩成多的升幅，所以可以預示到，本次黃金價格升穿一千九百元，至二千元，如果升幅有兩成多，即是一至兩年內，最起碼能看到黃金價格升至兩千四百元左右，這是借鑒歷史得出的結果。

其次，從通脹的角度來看，由於封關以致經濟不景，我預期未來數年的通脹率不會太高，所以即使這次美國實施量化寬鬆，引發通脹亦不是一時三刻的事情，我預估真正的通脹來臨，起碼是兩年後的事，所以這次黃金價格升幅，對於抵禦量化寬鬆所導致的通脹，短期內是無效的，這有別於零九年黃金價格上升，抵消通脹率的狀況。所以，這次黃金價格未必會因抵消通脹而再次飆升，故此，黃金價格的升幅會打了折扣。

第三，黃金一千九百元已經是差不多十年前的價格，很多國家，尤其是中國及印度的國力已經翻倍。所以，當年有能力購買一千九百元的黃金，至今可以買到三千多元的黃金也不足為奇。所以這就是長遠而言，國家的國力可以買得起多少黃金，尤其是中國及印度等發展中國家，對黃金需求大，故此這也是讓黃金價格的升值潛力增加的因素。

最後，中國現在與美國鬧翻了，未必會持有太多的美元資產，可能會將這些外匯儲備轉為黃金儲備。所以未來數年，中國對黃金的需求頗大。故此，黃金的升值潛力再次上升。

所以將這四個因素加起來，我相信有利金價上升，一兩年內，金價會上升至兩千四百元。如果真的升至三千多元的高位，我建議你趕緊賣出。現在坊間盛傳，黃金有可能升至四千元，我個人而言，不排除這個可能性，可是短期內發生的機率較低。所以，各位千萬不要急著投資黃金市場。若然短期內，升至兩千三百至兩千四百元的水位，便可以考慮離場了。

由於現在黃金市場被鬧得熱乎乎的，我也觀察到開始有黃金公司，像過往倫敦金事件，再度冒起行騙。他們僱用一些人到公司訓練，旨在教唆消費者購買黃金，或直接要求僱員購買。若你們看到一些公司的廣告，要求協助分析黃金趨勢，有提供訓練，不支薪，向你推銷黃金等的情況，各位要小心，因為有可能是就職的陷阱。

我認為少量投資黃金是問題的，可是大家在投資時也要衡量風險。(讀者可前往莊教授論經濟的YouTube頻道觀看更多精彩內容)

莊太量     香港中文大學德劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長

21/8/20

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