【橋水基金】全球最大對沖基金橋水警告：股票投資者將面臨「失落十年」

由有「鱷王」之稱的達利奧（Ray Dalio）創辦的全球最大對沖基金橋水（Bridgewater），日前在給予投資者客戶的報告中指出，雖然美國近年的盈利增長，令投資於股票的回報遠勝於持有現金，但美國企業目前正面臨盈利下跌，過往靠企業利潤得到的超額回報情況將會逆轉，警告股票投資者或將面臨「失落的十年（lost decade）」。

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報告指，過去數十年，全球化是發達國家企業盈利增長的最重要動力，但這股動力已經見頂。新冠肺炎疫情大流行，打擊了企業短線盈利，即使整體利潤恢復，仍會有部分公司會估值會下降，甚至會面臨倒閉，面對利潤水平下跌及現金短缺，即使企業能捱過疫情，亦可能會背負更重得債務。

此外，該基金的分析師又指出，除了企業盈利短線受打擊之外，市場更憂慮全球化進程會出現倒退。隨著中美貿易糾紛日漸激化，令多國企業在多地重建和複製供應鏈，以免地緣政治導致供應受影響，而非像以往般單單著重從成本方面考慮。該報告更以英特爾（Intel，NASDAQ: INTC）和台積電（2330.TW）為例，指出兩家企業不顧成本都要在美國建設生產措施。

據了解，橋水自1975年起已為客戶拽曲585億美元收益，不過，今年3月、4月，由於新冠肺炎引發股市動盪，基金資產管理規模大減15%，截至4月底，資產管理規模為1380億美元。

Text by BusinessFocus Editorial