【歷史周期】分析歷史了解周期,Ray Dalio改變中的世界秩序|江恩小龍專欄

【歷史周期】分析歷史了解周期,Ray Dalio改變中的世界秩序|江恩小龍專欄

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By小龍 on 22 May 2020

全球最大避險基金橋水基金創辦人的 Linkedin 發文《The Changing World Order》,當中Ray Dalio(雷.達里歐)利用反覆分析歷史了解出周期,提及幾個跟本欄一直提及的擔憂相合的分析,今天跟大家分享。

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Ray Dalio研究這些史料時,匯合最近發生的事件,我看到的是它吻合了一種典型週期的過程:即約10-20年的「過渡性週期」與 50-100 年的「經濟政治大週期」,兩種一長一短的週期交錯發生。這樣的經濟政治大型週期又是由兩種元素擺盪交替而成:

1)快樂和繁榮的時期:這段時期內人們追求並創造財富,權力階層和諧地攜手並進持續促進這一過程;
2)悲慘動盪期:為了爭奪財富和權力引發衝突與鬥爭,破壞了以往的和諧與生產力,有時甚至擴大演化成革命/戰爭;

以上的周期基本上是康德拉季耶夫長波理論相似,康德拉季耶夫認爲,生産技術的變革、戰爭和革命、新市場的開發、金礦的發現、黃金産量和儲量的增加等因素都是導致長波運動的根本原因。自二次大戰及冷戰之後,全球化及電腦化都是全球這30年至40年推動經濟發展的主要動力。而康狄夫將60年週期分為上升,平臺,下跌三個階段。其中上升浪為18–20年,平臺浪為7–10年,下跌浪為18–20年。跟Ray Dalio所提及的典型週期及「過渡性週期」相似。但是自2018年美國提出美國優先,及發動貿易戰後,全球化或將成為這一浪的康波完結的成因。但是這是必然,因為全球化已經不能將各國沈重的債務解決。
而Ray Dalio亦對債務出現擔心,2020年初,超過10萬億美元的債務處於負利率狀態,並反問如果投資者逃離以世界常見儲備貨幣(即美元、歐元和日元)結算的債券,那麼央行將採取什麼措施應對?這是央行們必須要嚴陣以待的問題,考慮到用來償還債券的貨幣發生貶值、同時債券的利息還處於負利率的情況同時發生。

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以上如果有跟蹤本欄,本欄已經多次提出。但美國開始了無限QE,如筆者在2019年對今年作出以下預測:
1. 資產價格跌到某個水平止跌, 但市民的收入開始減少, 但是物價仍然保持貴的水平;
2. 明年將2020 年全球放水,媒體及市場的分析會給予壓力希望你以槓桿放大回報,迫投資者加最後一口槓桿;
3. 失業潮會慢慢出現,同時明年經濟會出現假陽春。

而Ray Dalio亦對債務的擔心,將是七年內會有全新的經濟模式或者金融模式取代現有的工具。但當世界大戶在擔心的時間,但散戶在努力加最後一口槓桿。

(本文經由博客小龍授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text&Photos:小龍

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