【歷史周期】分析歷史了解周期，Ray Dalio改變中的世界秩序｜江恩小龍專欄

全球最大避險基金橋水基金創辦人的 Linkedin 發文《The Changing World Order》，當中Ray Dalio（雷．達里歐）利用反覆分析歷史了解出周期，提及幾個跟本欄一直提及的擔憂相合的分析，今天跟大家分享。

Ray Dalio研究這些史料時，匯合最近發生的事件，我看到的是它吻合了一種典型週期的過程：即約10-20年的「過渡性週期」與 50-100 年的「經濟政治大週期」，兩種一長一短的週期交錯發生。這樣的經濟政治大型週期又是由兩種元素擺盪交替而成：

1）快樂和繁榮的時期：這段時期內人們追求並創造財富，權力階層和諧地攜手並進持續促進這一過程；
2）悲慘動盪期：為了爭奪財富和權力引發衝突與鬥爭，破壞了以往的和諧與生產力，有時甚至擴大演化成革命／戰爭；

以上的周期基本上是康德拉季耶夫長波理論相似，康德拉季耶夫認爲，生産技術的變革、戰爭和革命、新市場的開發、金礦的發現、黃金産量和儲量的增加等因素都是導致長波運動的根本原因。自二次大戰及冷戰之後，全球化及電腦化都是全球這30年至40年推動經濟發展的主要動力。而康狄夫將60年週期分為上升，平臺，下跌三個階段。其中上升浪為18–20年，平臺浪為7–10年，下跌浪為18–20年。跟Ray Dalio所提及的典型週期及「過渡性週期」相似。但是自2018年美國提出美國優先，及發動貿易戰後，全球化或將成為這一浪的康波完結的成因。但是這是必然，因為全球化已經不能將各國沈重的債務解決。
而Ray Dalio亦對債務出現擔心，2020年初，超過10萬億美元的債務處於負利率狀態，並反問如果投資者逃離以世界常見儲備貨幣（即美元、歐元和日元）結算的債券，那麼央行將採取什麼措施應對？這是央行們必須要嚴陣以待的問題，考慮到用來償還債券的貨幣發生貶值、同時債券的利息還處於負利率的情況同時發生。

以上如果有跟蹤本欄，本欄已經多次提出。但美國開始了無限QE，如筆者在2019年對今年作出以下預測:
1. 資產價格跌到某個水平止跌, 但市民的收入開始減少, 但是物價仍然保持貴的水平；
2. 明年將2020 年全球放水，媒體及市場的分析會給予壓力希望你以槓桿放大回報，迫投資者加最後一口槓桿；
3. 失業潮會慢慢出現，同時明年經濟會出現假陽春。

而Ray Dalio亦對債務的擔心，將是七年內會有全新的經濟模式或者金融模式取代現有的工具。但當世界大戶在擔心的時間，但散戶在努力加最後一口槓桿。

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