【環球股災】市況波動買窩輪要注意引伸波幅 滙控唔派息都影響窩輪價格？

新型肺炎疫情肆虐全球，環球股市走勢自三月以來異常波動，港股亦受牽連，隨著各國放水救市，加上疫情受感染人數似有平穩跡象，不少投資者會問可否開始部署利用衍生工具如窩輪等搏反彈，那麼在入手認購證 （Call輪）時有甚麼需要注意？引伸波幅水平急升急跌又對投資者持有的窩輪有何影響？滙控宣布不派發去年度的第四次中期息，為何相關認購證價格會上升？

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其實投資者決定買入認購證部署搏反彈，通常會考慮到相關股份或大市的升跌，但忽略了引伸波幅對窩輪價格的影響。當市況下跌，市場預期反彈時的波幅會較大，窩輪的引伸波幅就普遍會上升，假設其他情况不變，引伸波幅上升，認購、認沽證理論價格均會上升。不過，如果市場波動，出現「大回小漲」的局面，由於市況反彈幅度對窩輪價格的影響不及引伸波幅回落的影響大，因此有機會出現窩輪價格「升唔足」的情況。

因此，如果投資者預期大市或股價急跌後見底，迎來大幅度反彈，可以選擇入市認購證搏反彈，但近日引伸波幅急升急跌，投資者應選擇行使價較貼價及長年期的認股證，這類型認股證條款較少受引伸波幅影響。

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至於近期市場熱話，一定要數滙控宣布不派發去年度的第四次中期息，為什麼相關認購證價格會上升？

一般窩輪發行人發行產品時，會按公司過往派息紀錄進行定價，當中已計及股份除息次數及預期股息金額，簡單而言，即是「預左個buffer」，因此除淨後扣減股息部份不會對輪價造成影響。然而，滙控除淨後才宣布不派發去年度的第四次中期息，與市場原本預期有落差，因此發行人便需要按此調升滙控認購證的價格。

Text by BusinessFocus Editorial