【BF專欄】恆指急彈又急回，散戶寧炒股不炒市

By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 15 Apr 2019

本週投資焦點前瞻：

 有關大市升跌的討論減少，散戶似炒股不炒市

 受A股消息以及長假期影響，股市難免短期回落

 期指可能重返29630後再可以起動

大市氣氛

上週五期指在現貨收市後抽升，但在一些網絡上的股票群組裡，只有少數人在驚嘆，被夾的淡友或是買中了的好友都不多，反而群組內開始討論其他話題。市場可能步入了炒股不炒市的情況，代表走勢較難捉摸，散戶寧可把心神投放到個股。這個情況較難參考，原因是大家對指數的走勢興趣減退。

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牛熊氣氛色板（2019年2月25日至2019年4月12日）

至於根據以上的牛熊氣氛色板，流入熊證的資金仍然充足，這可能解釋到今日股市早上的升勢。然而大家要留意一點，就是今日拾級而下，可能令投資者轉為買牛博反彈。如果這個情況持續，將使色板於今週改變顏色。不過就目前而言，氣氛仍算良好，色板處於偏綠水平。淡友需要小心。

宏觀分析

整體宏觀因素其實都仍然樂觀，奈何今日大市應了上週警告的一點，就是A股在3200點水平遇有慣性阻力。

雖然整體環球股市氣氛都仍然樂觀，但對A股來說，最不樂觀的消息可能是A股納入MSCI中國全股票指數將推遲五個月，延期至11月26日。不過相關資金規模其實不大，也不是早前所說的「入摩」，所以也不是誤傳的推遲「入摩」。之前所說的「入摩」其實是指A股納入MSCI新興市場指數的比重增加，而不是MSCI中國全股票指數，兩者是有分別的。不過對散戶投資者來說，大家未必分得清楚，所以人云亦云，說A股推遲「入摩」。市場就是這麼一個地方，一個廣泛流傳的誤會可以影響決策，最終做成市場波動。加上3200點是慣性阻力區，就像港股的3萬大關一樣，可能需要一些時間才能攻克。

除卻了上段的估計，今日的回調也可能出於長假期的影響。由於港股由星期五到下星期一因為復活節假期停市，部份投資者可能預先離場，以免長假期帶來影響，做成目前的短線回落。如果這個因素是大市衝高後下跌的主因，那麼後市仍然可以樂觀，最終大市氣氛會回到好消息主導的走勢。例如是中美貿易談判方面，美方表示已經非常接近最後一輪談判，相信協議文本很快會出籠。一旦文本出籠，市場未必會因為「好消息盡出」而回落，反而是不少投資者被迫追貨。

最後筆者想談一談一些較長遠的事情。即使筆者認為現時仍處於牛市當中，但不代表筆者相信大市可以無止境上升。大家應已注意到上年外資大概有一千二百億美元的資金流入A股市場，筆者認為這筆資金的目的不簡單，有可能暗示A股和港股的走勢就像當年美日貿易戰的日經一樣。當年外資趁日元便宜的時候炒賣日股，最終日元由為《廣場協議》而暴升，引發日元資產泡沫，日經見過3萬8。如果歷史重演，美國政府以及一眾炒家的算盤也是如此，炒家趁去年中國股市低殘而入市，博美國政府強迫人民幣升值。到時候，手上A股既賺升價，也賺匯率。如果劇本是這樣的話，大家要小心股市將來會是「炒爆嘔突」。

圖表分析

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即月恆生指數期貨15分鐘圖

今日恆指的走勢相當差，不僅是從高位回落那麼簡單，而是再一次由3萬點回落。這對心理的影響很大，可能令投資者在之後一見3萬點就沽貨，對之後的走勢形成壓力。故此，如果要有一個較為健康的走勢，筆者反而不希望大市由現價就開始反彈，再挑戰3萬點。要之後快速突破3萬點，最理想是出現一個較為深的回調，把持貨能力較差、容易動搖的散戶「震走」。如果不是這樣的做法，而是再次把大市夾上去，很有可能會再次出現如同今日的回調。從圖表上，今日跌穿了29865水平，恆指期貨有可能最少要跌至29630才可得到支持。而29630也是3月19日的夜期高位，而當天現貨的高位是29486.15。29486.15這個位置相當重要，可以說這波升勢是因為守住了29486.15才出現的。以收市價計算，如果之後出現回落，但現貨可以連續3日守住29486.15，期貨也可連續3日守住29630，那麼大市可以在短期內再挑戰3萬大關。但如果這些重要位置都失守，則可能要預期大市會回調一段一日子才可以再得到上升動力。