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【BF專欄】市場憧憬中美和解,淡友難免愁眉不展

【BF專欄】市場憧憬中美和解,淡友難免愁眉不展

Bloggers
By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 04 Mar 2019

本週投資焦點前瞻:

  • 中美股市氣氛良好,港股難以下跌
  • 股市繼續造好,不過中國股市表現會較港股更佳
  • 如果期指未能連續3日守住29363,則仍有回調壓力

大市氣氛

在大市持續造好之際,網上股票討論群組仍然有「高手」造淡和睇淡。筆者為高手二字加上引號並不是要調侃他們,而是跟1月時的說法一致,就是股票市場專收叻仔。這些「高手」相對其他人,經驗及技術都較佳,而且常在群組張貼很多新聞,提示各位中美有可能達不成貿易協議,所以說自己在28861附近做淡。筆者明白他們的意思,也在此處提過中美關係是無解的,衝突將會再度爆發。然而筆者也提過,之所以每篇文章都以「大市氣氛」為首,原因是氣氛通常都比宏觀形勢更重要。

除了港股之外,近日中美兩地股市的表演都相當強勁。上證曾經單日勁升約5%,而道指也已連升9週,納指更是連升10週。外圍走勢如斯強勁,港股想跌都難,頂多是數百點的回調。不是基本因素特別好,只是上年累跌太多,而今年外圍氣氛改善,港股只好跟隨外圍步伐。再加上根據筆者常常提及的相反理論,當市場上近熊眾多,大市很難不上升殺熊。至於為何相反理論於大市氣氛的分析重要呢?因為大市的買賣氣氛並非散戶營造出來的,散戶在香港市場的比重不足10%。換言之,當大市上升而散戶繼續睇淡而沽空,是誰人接貨呢?當然是大家口中所講的大戶啦。

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牛熊氣氛色板(2019年1月14日至2019年3月4日)

而上面的色板顯示,靠近右方的位置仍然偏向紅色。然而,若仔細一看,最右方已經逐漸變得偏黃。假如牛熊氣氛色板可以過渡至黃色甚至是綠色,則代表大市以較健康的步伐上升。現在反映的是即使大市仍有上升空間,但走勢有可能繼續反覆。

宏觀分析

近日大事多籮籮,但除了美朝峰會無協議之外,其餘多數都屬於好消息。但好消息歸好消息,大家要留心這些好消息到底是對哪個市場好,對哪個更加好。

筆者所指的其實是MSCI明晟擴大A股比重這一件事。這首先是對中港股市有利的消息,因為A股的權重將由5%逐步提高至20%,致令不少基金要追貨,買入A股。MSCI的CEO Henry Fernandez讚揚中國市場以高速開放市場,沒有出現倒退。聽起來這絕對是好事,對香港股市而言,有許多中國國企、民企在香港上市,如果整體中國市場在進步、在開放,對股市絕對有幫助。不過大家要考慮一點,就是這個消息必然對中國股市更為利好,港股目前最多是受惠於氣氛改善,未能像上證等中國指數般爆發上升。還有一點,有些企業以A股和H股兩種形式上市,基金有可能需要沽出部份H股再追入A股,以此來平衡組合。

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上段所作的分析絕對不是看淡港股,只是指出該消息對港股的正面影響相當有限。而除了明晟因素,大家不可忽略中美貿易談判的因素。雖然華為孟晚舟一案無可避免影響到中美關係,但中方為了與美國達成貿易協議,似乎將矛頭指向了加拿大,避與美國正面衝突。而根據美國白宮經濟顧問庫德洛的說法,似乎中美停止貿易戰的機會頗大。這與筆者的預測一致,中美衝突將會轉換模式,貿易戰只是美國其中一招。但無論如何,達成貿易協議必然是一件好事,暫時解除危機,大利股市。至於往後股市表現如何,至少是恆指創出歷史新高之後才要擔心的事。

圖表分析

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即月恆生指數期貨日線圖

上週筆者預告,即月期指於29121會遇有阻力,並提醒各位大戶只需要以「好消息盡出」為由,期指就可從該處回落。結果即月期指最高達到29114,是2月25日夜市時段造出的高位,跟筆者預告的阻力只差7點。造出這個高位之後,即月期指滑落至28563(此時合約月份已轉為3月),大致符合筆者的預告。不過大市走勢仍然強勁,在28845附近整固之後,可望繼續上升至29363水平。如果期指可以連續3日守住29363,則下一階段就是30201至31557,重返3萬點大關。但跟上週道理一樣,如果本週期指升至29363水平,則熊證已被殺一大批,屆時大市可能會稍為調整,令期指在升至29363後又再回到28845,甚至是28500水平。故此,好友宜於29363稍為減持,但暫時不宜出清。而直至確認期指守穩29363(即上方提及的守住3日),好友可以再度買入。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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