【BF專欄】甚麼是合股?HMV數碼中國(8078)的個案

【BF專欄】甚麼是合股?HMV數碼中國(8078)的個案

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By 雲迪奧 on 07 Feb 2019

HMV數碼中國(8078)早前出了40合1的合股通告。筆者想以HMV是次合股的通告做副,講講合股財技背後既含意。

先講講今次HMV合股的原因是因為現時HMV既股價已經跌至上市規則規定既價格下限一仙。根據<<上市規則>>第13.64條訂明:如發行人的證券市價接近0.01元或9,995元的極點,本交易所保留要求發行人更改交易方法,或將其證券合併或分拆的權利。由於現時基本上HMV沒有左邊買盤,只有右邊海量的沽盤排隊等沽,所以基本上HMV已淪為一隻死股。呢個時候合股就可以令投資者有對逃走門,避免了血本無歸的下場。因為死股係市場上根本就好難交投,股票流通量失去了活力,股民只可鬥快掛沽盤,等待水魚買家見一仙就買。HMV雖然現價只值一仙,但其現有市值仍有1.3億,不過由於冇成交令呢1.3億既市值變相係睇得唔食得。想透過市場供求去釋放番市值應有的水平就需要透過合股令死股有成交,市值當然會因大量沽貨而大跌,但股民手上的股票都因此可以由廢紙變番做銀紙。

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除了逃生門之外,細價股莊家都可以透過合股去形成貨源歸邊。因為合股後,一般都會出現碎股,而碎股在市場上係需要以折讓價沽出。所以莊家可以用低成本收番d貨。細價股市場上有個術語叫做Parking,意思即係莊家炒股票,唔會一下子沽哂d貨,因為咁做會喪失股份的控制權,所有有些股票好多時只用黎擺既效果。

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市場上有人會話合股既用處係為左吸引基金買貨。但筆者身邊一些做基金經理既朋友話俾我聽基本上基金是謝絕細價股,因為細價股市場流通量太低,所以合股去吸引基金買貨基本上只適用於中型股。例如2016年中芯國際宣布了合股和更改買賣單位。中芯於合股通告寫了預期此舉將吸引更廣泛的投資者投資股份,從而進一步擴闊本公司的股東基礎。相信通告所指的投資者就是機構投資者而非散户投資者,因為合股後的入場費一般會上升,一般散户投資者可能會因此而卻步。相反,機構投資者既AUM(Asset Under Management)比較大,購買力自然會比較高可以大手購買入場費較高的股票。

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