【風吹草動】內地信用債市場去年違約「有增無減」，中金料2019年償債總量破6萬億

內地金融市場去年頻生債務違約，包括地方政府、民企以及P2P（網路借貸平台），相關違約金額高達1154.5億元（人民幣，下同），是為2017年三倍。中金預測，到2019年各種金融債券到期，償還總量將超過6萬億元。

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萬德數據顯示，截至去年12月31日，內地一共增加42家違約主體，涉及118檔債券，當中違約金額更已過1154億元，為2017年337.5億元三倍；不少企業如上市房企銀億，以及中弘股份、上海華信和洛娃科技等均有債券未能按期償付，地方政府債務亦見嚴重，其中國家審計署去年發表報告，直指5個省份裏有6個市縣以融資租賃等形式違規舉債154億元。

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說起融資平台，去年內地也曾發生P2P（網路借貸平台）爆破潮，在短短半個月，全國至少有130個平台出現倒閉、投資人無法提現、負責人失聯等情況，其中最引起關注便是海航系P2P平台前海航交（Qianhai Air & Shipping Exchange）關閉，觸發連串兌付泰山壓頂。

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據指，2015年內地公司債發行政策放寬以及較為寬鬆的資金環境，吸引大量企業發債，相關債券將在2017年下半年以及2018年到期，惟去年內地收緊政策，讓很多企業都難於借新貸「周轉」。中金估計，本年將有大量金融債券到期，償還總量將超過6萬億元，創新高，比2018年5.34萬億元總到期量增約百15%。

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平安證券經濟學家張明認為，內地債市去年大起大落的情況恐將延續至今年，若2018年的違約主要集中在製造業話，那麼本年的信用違約很有可能會擴展至中小房地產商，以及中小型融資平台，而違約潮將進一步蔓延。

資料來源：萬德數據、FT

Text by BusinessFocus Editorial