【BF專欄】滯脹及貨幣戰

By 小龍 on 14 Dec 2018

早前全球投資者都關注11月30日的習特會，但筆者一再強調，目前我們面對的不是貿易戰，而是貨幣戰。自布雷頓森林體系之後，與黃金脫鈎的美元開始在全球進行貨幣威權統治。每一次美元周期的伸縮都會引發全球貨幣金融市場的動蕩，尤其是新興國家成爲危機的犧牲品，實現美國金融不平衡矛盾向外部的轉嫁。

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中國無疑正面對中等收入陷阱，一些加工或低價值的製造業即使沒有遇上貿易戰，幾年之後也會慢慢在歷史中消失。周小川也表示中方用數學模型計算貿易戰的負面影響，對中國經濟（GDP）的影響不到半個百分點。同時讀者如查找數據，目前中國經濟的製造業佔比已被服務業慢慢追上，美國這波貿易戰向2000億美元的中國產品徵收10%關稅，即是每年200億。200億美元是什麼概念？中國早前給予非洲三年600億美元援助，即每年200億，但為何中方沒有將援助非洲的600億美元去援助美國？因為大家都心知「項莊舞劍，意在沛公」。

格林斯潘曾指出債市存有很大的泡沫，他憂慮指出美國可能由經濟停滯(stagnation)轉變成滯脹(stagflation)，即通脹急劇飆升而導致經濟失衡。昨天美國聯邦儲備局就金融市場穩定性發表警告稱，若諸多風險實質化，市場價格的跌幅可能「尤其巨大」。特別指出企業債的風險。這在本欄已經多次提及高息債券的風險。提出避開債市，其次樓市，最後股市。讀者可見今年內房發債新債債息已經差不多翻倍。