【雲狄股評】尊重市場趨勢，港股2018年熊市劇本及其重要時間

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中美股市背馳，恒指慘成磨心。歷史有沒有試過港股熊市，美股卻是牛市？1997年是一例。在熊市劇本下，今年29/1的頂部33,484點位處大週期密集區（參考以上恒指月線圖），跟2007年的31,958點形成相隔十年的大雙頂。由於早前認為狂牛劇本機會較大，筆者甚少公開講熊市劇本，不想做「兩頭蛇」，只將它視作應變方案。但目前看來，熊市劇本贏面較大，港股大機率處於熊一（熊市一期）中後段。

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參考以上兩幅圖，恒指日線圖形成了兩組下降的高點及低點，已符合浪低於浪的熊市定義。同時週線圖亦出現了牛轉熊特徵：
1. 出現幅度可觀、有成交配合的急跌（2月初）
2. 隨後的反彈未能上破前頂（反彈高位31,978點在21/3出現）
3. 跌破牛三支持線（黑線）
4. 跌穿前底（9/2低點29,129點）

若33,484點是大頂，熊市頭1-2輪反彈浪已出現，現在皇恩浩蕩再送個反彈浪給股民，萬勿錯過。極度超賣下，筆者相信7月是安全的，將會另文談及本月短線反彈的目標時間及點位。

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圖表有熊的踪影，但吊詭的是，從市場氣氛看，又好像未曾出現變速急升、全民皆股的情況，不少落後股幾乎冇升過。而且在最近的跌浪中，不同板塊的跌幅相差很大：大型藥股、內需股跌得不多，貿易戰炮灰手機股、航空股則可以高位跌四成。但不能否認，在2017年開始的升浪中，個別汽車、內房、賭、藥、科技及教育股累積相當可觀升幅，內房及醫藥板塊更出現配股抽水潮。不能因為你冇買中倍升股，就說不是牛三。

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熊市劇本跟狂牛劇本的重要時間一樣，惟走勢大不同。恒指今年11月左右有個對應10/2008的十年週期低點，而明年春天的大週期密集區（參考以上恒指月線圖）則可能是值搏率更高的入市時機，且看屆時會否出現抬高的底部。值得留意的是，恒指在2011及2015年熊市中皆以9個月的時間跌去35%。若今次再玩9個月跌浪，反彈時間剛好就在11月初，跟上文提及對應2008年熊市的十年週期低點吻合。

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資料來源：BusinessFocus Editorial

Text by 雲狄，BusinessFocus Editorial