【BF專欄】貿易戰與廣場協議

By 小龍 on 14 Apr 2018

2018年筆者曾用金融海嘯2.0去形容，並指出2018年債市為最危，其次為樓市，最後為股市。全球國債息率已在2016年到底，到了2018年美債利率急升。在美國一路輸出危機的同時，美國實借危機去引導資金流回債市。特朗普總統批准的稅收和預算方案，預計將推動本財年預算赤字從上一財年的 6,650 億美元擴大至8,040 億美元，到 2020 年更是超過 1 萬億美元。換言之，美國現財年上半年預算赤字已幾近上一財年全年的幅度。美國實爲製造危機去爲美債搵買家。

美債利率的升浪，已經令到不少企業債息率開始拉升。而目前過去大量企業發債去發展或做回購，這是一個極大的泡沫。近日TESLA等科網公司股債齊沽，讀者必須小心未來如債息抽升或令更多初創或過去大幅回購的公司出現問題。近日全球國債債息有一定程度的回落，唯高息債券是上升，反映市場其實正在避險。亦證明了筆者美國危機搵買家的論點。

今年很多玄學家指出戊戌年將會有多危險及多災多難，唯事實上在占星周期上2017年10月至2020年進入一個周期，而這周期將是災難不斷，輕則經濟或股市出現問題，重則大型戰爭。很多時是第一年是種了根，最後一年爆發出來。戊戌年很多人指戊戌政變，但事實上戊戌在當時只是種了因，而庚子國難，即義和團事件令到八國聯軍攻打中國才是最大的危機爆發。

而近來很多人指出貿易戰的危險，但實際上貿易逆差對美國來說是好事。同時美國對中國的服務業順差其實極大。貿易戰只是「醉翁之意不在酒」。當時因針對其貿易赤字，事實上當年即使簽了廣場協議後貿易赤字也沒有改善，但最後日本幾次上調利率及加緊信貸令到日本迷失三十年。所以筆者關注是美國會否發動貨幣戰，目前的情況跟廣場協議極相似，只是日本變成全球各國。2008年量化寬鬆令到全球資產泡沫，今天只是將廣場協議，用量化寬鬆做包裝，當時日本降息由1.75%跌至0.26%及其寬鬆的貸款條件，房價炒高幾倍，不是與今天全球的情况一樣嗎? 讀者留意一旦美元轉強，將有機會令到全球的資金重新回流到美國。

上年筆者曾說如果環球出現危機，世上的錢不一定流入美元，或流入人民幣。而人民幣向國儲備貨幣的佔比愈來愈大。今天人民幣石油期貨，債券通等正為世界美元之外提供多一個選擇。目前中美關係正處於「修昔底德陷阱」，中國聯盟及美國聯盟或終有一戰，小心時間是庚子年或2024年之後，小則貨幣戰，大則中小型戰爭。近日股市在清明之後如我們所說反彈行單邊，但如我們所說初吉終亂，太陽之下無新事，是否五窮六絕呢?所以小心五月或之後走勢了。