畢馬威中國及亞洲證券業與金融市場協會（ASIFMA）合撰報告： 中國潛在龐大養老金市場為全球資產管理公司帶來機遇

預計2030年中國養老金資產規模將增至22-28萬億元人民幣 為包括全球資產管理公司等參與者創造新機遇

香港 – Media OutReach - 2023年6月29日 – 畢馬威中國與ASIFMA發表聯合報告《中國養老金改革：全球資產管理公司在市場改革中的致勝策略》，闡述對中國養老金市場近期和預期改革的見解，以及全球資產管理公司在制定養老金領域致勝戰略時的考慮因素。

畢馬威中國資產管理中國主管合夥人王國蓓表示：「中國致力為龐大的老年人口提供更好的退休保障並確保社會的長期穩定，但過程並不簡單。搭建可持續的養老金制度框架面臨多方位的挑戰，需要公共和私人部門的利益相關者共同努力。考慮到對改革的迫切需求，中國積極採取切實可行的措施，包括汲取其他司法管轄區的經驗教訓，接受新的技術驅動型解決方案。」

中國人口老齡化問題雖然為退休制度帶來挑戰，但同時為提供養老金產品形式解決方案的企業創造機會。

ASIFMA的董事總經理兼資產管理部（AAMG）主管沈玉琪表示：「中國目前的養老金制度將無法應對人口問題的轉變，制度改革迫在眉睫。退休方案的重大改革將為全球資產管理公司在中國養老金市場帶來機遇，尤其是新近推出的個人養老金政策，為全球資產管理公司創造了一個全新且充滿機遇的市場。」

中國養老金制度改革始於1991年建立的基本養老保險（第一支柱）。在2004年至2014年期間，中國推行企業年金和職業年金（第二支柱），由企業和職工共同繳費，但企業年金計劃的參與率持續低企。第三支柱的建立為近年最重要的養老金制度改革，首次開放了個人養老金市場。在目前的監管環境下，第三支柱的市場規模預計在2030年達到4萬億元人民幣，如預期改革措施得以實現，更有望增長至7萬億元人民幣。

畢馬威中國證券和資產管理業香港主管合夥人徐明慧表示：「個人養老金屬於新興領域，目前仍在進行試點實行，作為一種新型的投資方式，個人養老金發展潛力非常巨大，尤其當中國投資者過往除了現金以外主要涉獵的房地產市場近年面臨挑戰。自去年11月個人養老金制度正式實施後，短期內已有約3,000萬人開設稅收遞延個人養老金資金賬戶。而海外金融機構有著豐富的養老金規劃經驗，我們認為其在該領域的發展具備無限潛力。」

中國養老金制度的改革由多個相互關聯的因素所推動：人口老齡化、醫療成本陡增、第一支柱資金難以持續，以及養老金資金儲備不足。本報告的研究表明，目前中國的養老金制度將無法支撐未來不斷增長的老年人口養老需求。

雖然目前沒有詳細計劃透露，但相信養老金制度的進一步改革已在計劃之中。進一步改革需關注以下五個重要主題：

• 為整體的養老金制度設定一個清晰的替代率目標，並進一步明確三支柱體系的設計方式，以及對整體實施的指導規劃；
• 精簡目前養老金的監管治理體系，提高資產管理公司的市場參與度，讓他們分享在提供產品和服務方面的專業知識，幫助應對養老金挑戰；
• 優化各支柱的運行設計，以提高參與率和繳費率。例如，第二支柱下的企業年金強制參保，第三支柱下的參保提供稅收優惠等；
• 進一步放寬養老金產品可投資類型。推出更多元化的產品，包括更多的海外產品，將有助於養老金儲戶獲得穩定的、經風險調整的長期回報；
• 隨著退休金的責任從國家和家庭轉移到個人，個人的心態和行為也需要轉變。個人養老金作為一項新概念，需要政府推行相應的教育，令民眾瞭解養老金儲蓄的優勢

隨著養老金市場改革步伐加快，到2030年，第二支柱和第三支柱的養老金資產規模預估將增加到15-21萬億元人民幣，為包括全球資產管理公司在內的所有參與者創造新的機會。

畢馬威中國資產管理服務合夥人董志宏表示：「外資金融企業在決定加入中國養老金的競爭市場時，需要考慮自身情況和競爭優勢，還需要積極考慮監管環境，並與各監管機構建立良好關係。」

他繼說：「雖然有巨大的機會，外資公司在進入市場時仍需要仔細考慮其整體戰略。對於第一支柱，雖然目前新牌照的發放不是很頻繁，但想要參與的投資管理公司需要擁有持續投資回報和風險管理的往績，以做好準備。對於第二支柱，公司與企業年金和職業年金的受託人建立並保持良好的關係也十分重要。」

沈女士補充道：「有意涉足第三支柱下個人養老金市場的境外資產管理公司，需要仔細考慮自身戰略。」

「第三支柱制度框架已經推出，影響其成功與否的關鍵因素包括產品設計，而在這方面，海外公司已有相當豐富的經驗。產品分銷是另一關鍵因素，能夠確保公司接觸到龐大的潛在客戶群，並獲取客戶資訊。本地化的營銷活動以及對獨特的中國市場的瞭解將有助於全球資產管理公司獲得進入中國養老金市場的機會。」董先生總結道。


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