日圓再跌穿關鍵水平 央行繼續堅持寬鬆 岸田文雄：重振旅遊經濟 爭取年消費5萬億

日本政府多年來首次出手干預匯市，即拋售美元買入日圓，以維持日圓匯率穩定，惟政策「治標不治本」。最根本的問題是，日本堅持寬鬆貨幣政策，相反美國已進入緊縮周期許久，兩種貨幣的息差拉闊，日圓吸引力持續下降。截至撰稿，日圓匯率再次下跌，美元兌日圓升穿145點，即日圓再跌至早前央行出手干預貨幣市場的水平。

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在最近一年來，美元兌日圓從115點升至145點，每百日圓兌港元從7算降至5.4算，代表日圓匯率已經下跌超過2成。有「日圓先生」之稱的榊原英資曾預計，美元兌日圓可能升至150點。如果屬實，即日圓還有大約3％的下跌空間。數據顯示，截至今年8月，日本擁有1.29萬億美元的外匯儲備。換言之，日本央行有能力繼續大手接日圓沽盤，但做法只能短暫救市，並不能逆轉現時日圓的弱勢。

日本央行今早公佈會議紀錄，官員認為有必要繼續執行寬鬆貨幣政策，同時鼓勵經濟和工資結構改革。這也是日本央行行長黑田東彥所提及的「雙贏」局面，在低利率的環境下讓通脹和工資一同上升，以增強日本的經濟實力。不過從多方面來看，日本央行可能低估了通脹對生活影響的嚴重性。數據顯示，日本8月CPI高達2.8％，是8年以來的高位。除此之外，日本多間企業也開始被逼加價。

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日本首相岸田文雄在今日的施政演講時表示，將利用日圓貶值的優勢推動經濟增長，包括喚醒沉睡已久的觀光及旅遊業。岸田文雄指，將爭取訪日遊客消費全年超過5萬億日圓（約345億美元）。這個數據反駁了坊間普遍認為日本開關將會導致日圓匯率回升的邏輯。有分析指，日本政府本次干預匯市的規模達到歷史新高的3萬億日圓，是岸田文雄目標的60％，但只能令日圓短暫靠穩。

長遠而言，日圓匯率仍需關注日本央行對寬鬆貨幣政策的態度。如果干預匯市的做法只限於拋售美元買入日圓，預計影響短期而且不大。新加坡華僑銀行策略師Christopher Wong表示，日本政府可能會再次出手干預，但歷史表明影響可能是短暫的；只要日本央行保持控制收益率曲線，再加上美國等其餘央行繼續採取緊縮政策，日圓就有進一步貶值的風險。

Text by BusinessFocus Editorial

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