美國衰退風險增 日圓重啟避險屬性 匯率反彈至5.9算 空軍慘輸

本網於7月底曾撰文表示，日本央行堅持鴿派立場後，匯率沒有明顯向下，可能是反彈信號，及後需關注美國議息。現時議息結果已經出爐，美國聯儲局毫不意外地加息0.75厘，市場早已消化所有負面情緒，造就美國三大股指大升，美元指數微跌，日圓匯率獲得提振，屬意料之內。最新美元兌日圓報132.04，每百日圓兌港元報5.9，比半個月前的低位反彈超過5％。

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日本政府繼續堅持低利率貨幣政策，以刺激本地民眾消費及經濟，目標是達到2％通脹的長期目標。如此一來，一些投資者便可以進行套息交易，即借入日圓並收入高息貨幣，以賺取匯率差價。今年上半年，美國經濟仍未現衰退之兆，大量投資者沽出日圓令匯率大跌。不過，現時美國經濟衰退風險增加，因此吸引了投資者買入日圓作投機炒賣，令日圓的買盤增強。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，槓桿基金的日圓期貨 淨空頭、期權淨空頭頭寸降至2021年3月以來的最低水平，僅剩約23000份淨空頭合約量，即不足4月高峰期的3分之1。野村分析師Yuiiro Goto在日圓策略周報中表示，美國7月底公佈GDP增長率為差於預期的-0.9％後，市場對美國經濟衰退的擔憂令日圓走強，雖然不排除後續跌至140，但年底前回升至128的可能性很大。

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換言之，過去兩周的兩個重磅消息，即聯儲局加息0.75厘以及日本央行的表態落實後，美日貨幣政策的差距並沒有進一步擴大，而是維持著一直以來的水平，因此，似乎沒有更多負面消息推動日圓繼續下跌。渣打銀行駐新加坡的全球貨幣和宏觀策略師Mayank Mishra認為，美元兌日圓和美日債券收益率差的周期性峰值已經出現，收益率差距正在縮小，美元兌日圓有望回調至130。

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Text by BusinessFocus Editorial

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