STEPN會爆煲嗎？還是可克服死亡螺旋延續下去呢？

筆者上次介紹了行路賺錢的區塊鏈遊戲STEPN，筆者現在每日行25分鐘大約能賺取43GST（約1700港幣），但這個世界真的有咁著數的事情？想參與STEPN的讀者需要注意甚麼風險？

首先，當然是加密貨幣價格波動的風險。如果想玩STEPN，必須先兌換SOL或者是BNB。但現在幾乎所有風險資產都處於熊市，這兩種貨幣的價格均有可能繼續往下尋底。另外，遊戲中賺取的GST以及GMT都有價格波動的風險，所以在遊戲中贏取的回報相對不穩定。例如：從筆者開始玩STEPN的時候，SOL的價格在100美元左右，但由於風險資產市場大跌，SOL最近的價格就跌至75左右。

其次，GameFi遊戲經常會遇到「死亡螺旋」（Death Spiral）的問題，就連上年帶領Play to Earn風潮的Axie Infinity也逃不過厄運。Axie Infinity的火紅時期只維持了4個月。當新玩家和現有玩家對遊戲的入金少過現有玩家的出金時，遊戲幣的供求平衡就會被破壞，其遊戲幣SLP便開始大幅度下跌而快速沉靜下來。究竟STEPN會否重蹈覆轍呢？

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筆者認為STEPN或許有機會克服死亡螺旋。就算不能克服死亡螺旋，也會擁有著比Axie Infinity更長的火紅期。而管理幣GMT與遊戲幣GST的價格應該可以保持一段時間的相對平穩。主要有以下四個原因。

第一：STEPN為用戶帶來正面價值，而Axie為用戶帶來負面價值。老實說，如果有玩過Axie的玩家都會同意這個遊戲非常枯燥，也與我們的生活沒有聯繫。如果不是能賺錢，其實玩厭這個遊戲後，真的會覺得浪費時間。

但是STEPN卻可以督促用戶建立良好的生活習慣，為用戶帶來健康的身體與精神狀態，以及更親密的人際關係。筆者自從買入第一雙鞋後，每天進行30分鐘帶氧運動風雨不改，整個身心狀態慢慢回復到第五波疫情前的狀態。就如筆者上週所言，筆者買第一雙跑鞋是當交健身教練費用，並非為了賺錢。

另外，筆者從不同的STEPN群組觀察，STEPN遊戲能夠幫助用戶跟朋友與家人建立更緊密的關係。我曾經在群中見到有群友說考慮多開兩個跑鞋賬戶給家人，好讓大家每日可以一齊運動。筆者也教會了爸爸購買虛擬貨幣，以及購買NFT跑鞋使用STEPN。

就算STEPN往後遇到死亡螺旋的問題，現有的用戶並不一定會因為回本期變長而立即賣掉鞋離開遊戲。因為大家都知道這個習慣能帶來的正面價值。就算賺少了一些，我相信很多用戶還是願意繼續使用STEPN，畢竟路每天都要走啊。

相反，因為玩Axie本身是浪費時間的事情。如果不能賺錢的話，現有用戶就會迅速離開遊戲，然後導致SLP價格暴跌，進而導致更多用戶離開，遊戲迅速崩潰。

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第二：STEPN的潛在用戶群遠比Axie多。Axie枯燥的遊戲本質，並沒有吸引到太多享受遊戲的玩家，對幣圈以外的人更是缺乏吸引力。因此，本身的潛在用戶群只局限於幣圈裡的人或者是純打金的僱傭兵（佔總數約85%）。

相反，STEPN的遊戲模式「行路與跑步」本來就是我們每天都必須要做而又懶得做的事情，可以吸引幣圈外的玩家參與。據STEPN的統計，約有30%的遊戲玩家是第一次接觸加密貨幣的玩家。從遊戲開始第一階段公測，短短4個月收穫230萬月活躍用戶（MAU），以及53萬3千日活躍用戶（DAU），而這已經是STEPN實施邀請碼限制新玩家增長數目的結果。筆者相信STEPN吸引圈外玩家的能力，會讓STEPN建立龐大的忠實社群，延續新玩家資金流入的時期，而且也會增加現有玩家繼續投入的熱情。

而且正如筆者上次所言，只要建立到忠實的社群，STEPN就有辦法可以把這社群折現（Monetization），然後用利潤回購並銷毀GMT與GST支持代幣價格。

第三：STEPN非常著重控制GMT與GST的供求平衡，並全力打擊打金集團，盡力防止泡沫。相比Axie接納並依賴打金公會快速成長，STEPN拒絕這種非自然成長。STEPN在GST暴漲的時候，於4月29日再次宣佈改變造鞋的成本要求（只需要GMT），立即讓失控的GST重回理性，也逼走了一批純打金團體。這顯示了遊戲開發方杜絕炒風的決心。

當時有些玩家在Discord群裡罵遊戲方割韭菜。其實遊戲方早前已公布會把今年第一季度所賺取的2680萬美元純利，全數用來回購並銷毀限量的GMT。再者，STEPN的投資方有紅杉資本以及幣安等巨頭參與，筆者相信他們的盡職審查，也就從來沒有懷疑過項目方會Rug Pull （Cap水走人）。

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第四：STEPN向遊戲參與者提供「展示價值即服務」(Signaling as a service)，比較容易建立用戶黏度。也就是說參與這個遊戲本身就是滿足人類最深層的渴望：展示價值與被認同。

STEPN參加者展示著以下的價值：

1. 健康生活態度的證明 (Proof of Workout)：STEPN的參加者每次跑完步後都可以把成績放到網絡上，向朋友展示自己今天的運動成果。

2. 財務狀況展示：一對最低階、最便宜的STEPN NFT跑鞋也索價過萬，好一些的綠鞋就要港幣4至5萬。每天穿著STEPN跑鞋，其實就跟帶著名牌袋外出一樣。而STEPN現在跟ASIC的限量版跑鞋炒到6位數，甚至數百萬。筆者不排除未來STEPN的NFT跑鞋也能成為藍籌NFT。而且可肯定STEPN未來會跟其他品牌Crossover推出更多限量版跑鞋。只要有忠實用戶群，這些NFT就是有價有市的資產與奢侈品。

3. 對環保取態的證明： 根據遊戲白皮書，擁有GMT的玩家有權投票決定捐出多少遊戲利潤購買碳抵消（Carbon Removal Credit），所以STEPN的參與者本身就展示著支持地球碳中和的決心。

總括而言，筆者相信STEPN最少一段時間內可以維持遊戲經濟的平衡。如果現在只買一對灰鞋加入遊戲，比較大機會在死亡螺旋出現前（如有）回本，並持續賺取健康、人際關係和加密貨幣。

筆者在5月18日會舉行一場關於STEPN的分享會，到時候會分享要留意哪些數據預示死亡螺旋的先兆。如果大家有興趣，可以在筆者新開的Facebook專頁找到講座資料及分享會折扣碼。

另外， 筆者新開設Facebook跟IG的個人專頁，並定期分享投資心得。如果大家有興趣，請Follow筆者。當然，筆者也會定期在自己的頻道更新關於StepN的資訊。

利申：筆者擁有6對STEPN NFT跑鞋，而投資NFT以及區塊鏈遊戲的風險極高，請大家注意管控風險。

Text by 陸建廷
炬烽資本創辦人兼董事總經理

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