【內房停牌潮】賤賣資產無人吼毀諾未能如期刊發業績預告4月1日起停牌融創中國暴跌22% 內房股災

By thomas.chan on 29 Mar 2022

Digital Editor

融創中國（1918）昨晚突發出通告，指無法如期於3月31日或之前刊發2021年未經審核年度業績，更預告4月1日起會暫時停牌，引發散戶恐慌，擔心「內房停牌潮」會蔓延。內房股今晨遂出現小股災，融創中國一度暴跌22%，低見3.85元，負債沉重的花樣年（1777）及世茂集團（0813）亦曾下瀉8.3%及7.9%。有報道指，曾經是「併購白武士」的融創中國在國內欲出售資產自救時疑因「無人吼」，被迫以蝕本價賤賣優質地產項目，籌集現金現困難，暫未知這會否是融創要停牌的真正原因。

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事件令散戶特別憤怒，是因為融創中國在3月21日曾發通告，當時公司雖然宣布要延期刊發「2021年度經審核年度業績」，但公司仍聲稱可於3月31日發布公司「未經審核年度業績」，似是發放定心丸。未料事隔不足兩星期，融創中國即涉反口，突然表示連「未經審核年度業績」也不能於3月底前發放。不少投資者遂感進退兩難，因融創中國現時股價較52周高位34.95元大跌近9成，若現時急沽貨恐損失慘重，但若不沽貨又可能要面對長時間的停牌，遂感徬徨無助。

受不利消息影響，內房股今晨全面下挫2至22%不等。其中融創中國最多曾下跌22.1%，後跌幅稍收窄至19%；花樣年及世茂集團的最大跌幅亦達8.3%及7.9%。即使是現金較充裕，被視為內房股龍頭的華潤置地（1109）及中海外（688），今晨亦跌逾2%，低見34.9元及23.3元。

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融創中國在通告中解釋，未能如期於3月31日或以前刊發2021年未經審核年度業績，原因包括：經考慮目前尚未完成的部分財務報表編製工作的預期工作量及所需時間；近期因國際評級機構下調公司評級引起有關境外貸款的問題，公司正積極與相關債權人溝通解決方案；融創房地產境內公開債展期事項等對財務報表影響的不確定性。

此外，鑑於融創中國將不會刊發2021年未經審核年度業績，故董事會會議將延期舉行，公司股份亦將於4月1日上午9時正起在香港聯合交易所有限公司暫停買賣，惟通告未有預告融創的股票何時可以復牌交易。

據內地統計，2021年四季度，上市房企賣出資產達到全年高點327.7億元，同期買入規模僅為164.4億元，明顯低於近10年季度資產買入中位數，反映內房企業急於出售資產自救。其中負債累累的世茂集團，今年1月即以45億元的「賤價」出售上海外灘茂悅大酒店套現，較外間估值的56億低了兩成，即是8折出售。扣除欠下的抵押融資，世茂賣此項目實際僅能回收約9億元。

與掙扎中的世茂集團類似，曾經被譽為「併購王」的融創中國如今也在不斷變賣資產尋求生機。有報道指，融創中國在天津正在不斷出售全新樓盤項目，當地監管層已經介入處理風險問題。此前天津國資委召集多家房企開會，詢問收並購事項，華潤、保利、魯能等央國企參加。

作為集團董事長孫宏斌的起家地，融創中國重注於天津，雖然目前融創「兜售項目」超過20個，但不少資產卻「無人吼」，有意接盤的企業有興趣的項目並不多，主要是集中於梅江及海教園兩個優質項目。有報道指，以海教園項目為例，融創中國當年以溢價43%即1.2萬的樓面價買入相關地皮，業界相信至少要賣到2.22萬的樓價面才能達到收支平衡。但最近融創的海教園開盤，樓面價僅賣1.8萬元，融創疑似以蝕本價賣樓以自救，以此推算它恐怕要虧蝕大約18%。

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融創中國董事長孫宏斌曾被譽為最熱衷併購的「白衣騎士」，但現在當融創中國陷於沉重債務，有誰願出手相救購入其資產？有接近融創的人士證實稱，集團正在與信達、華融等四大資產管理公司（AMC）洽談合作，規模均在百億元級別。但截至目前，並未有已確認消息可以公布。

其實早前恒大集團三大港股包括中國恒大（3333）早已停牌，現時融創中國又因未能如期公布業績如停牌，令人關注會否出現大型的內房停牌潮，令投資者資金遭凍結。

對於房企延發年報的影響，有市場人士認為，融信、世茂、融創、恒大、佳兆業等內房企業早前均已宣布，要到3月31日後才能發布經審計財務業績，這將產生負面信用影響。這些公司無法按時披露其經審計財務業績，加深市場對其公司治理、財務管理、財務規劃、透明度、信息披露、財務和流動性狀況薄弱的擔憂，並可能會令其不暢的融資渠道進一步受限。