【何車評股】越南股市冠全球 冷敲陸氏集團 「估計或私有化 大派特息」

2021年，越南股市升幅36%，冠全球。本港「越南概念股」陸氏集團（越南控股）（366，市值6.3億元）去年底收1.25元，一年累計微跌2％。

1）陸氏由工業家陸擎天於1975年創辦，初時在國內生產電視機，其後進軍越南水泥業及地產市場，目前在港資産主要是屯門貝爾特酒店。2006年中至2007年中，炒「越南概念」，由1.3元飛上16.5元，1年間股價狂升11.7倍；最高價時，PE高達41倍、PB高達7倍，以超高估值搶貨，例牌焦頭爛額。見高位後，最低1.08元（2020年中），較歷史高價跌去92%。

Photo from BusinessFocus

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陸擎天2015年辭世。現任陸氏主席及4名執董中，共有4人是陸擎天遺孀及3名子女。陸家佔54.29%，主席佔4.95%。

2）2020年，受疫情影響，陸氏盈利6,151萬元，大跌一半。2021年上半年，營收2.78億元，與去年同期相若；純利4,249萬元，按年大升42％。期內越南水泥業復甦，越南租金收入平穩，本港酒店收益上升。2021年全年盈利預測9,500萬元，回增54％，PE 6.6倍；過去6年，平均PE10.6倍。

PB 0.25倍

3）2021年底，陸氏每股NAV估計5.1元，PB僅0.25倍；過去6年，平均PB 0.44倍。

4）2021年中期息3仙，增1仙，預測全年派7.5仙，股息率6厘。

現金＝股價70%

5）去年6月底，陸氏手上淨現金4.45億元，每股0.89元，相等於股價高達70%。

6）本欄估計陸氏未來可能：大股東趁價殘私有化、賣盤、大派特息、出售資產套現派大息。任何可能變化都有利股價。

陸氏現價1.26元，冷敲之，目標PB 0.38倍，目標價1.91元，翻半番。如有改組，更是上上大吉。

聯通PB 殘爆

同場加映︰中移動（941）回購H股消息，刺激股價逆市單日彈升3.3％，現價49.6元，較52周低位39元高出27%；2021年預測PB 0.70倍，較6年平均1.1倍折讓36%。

聯通（762）現價4元，較52周低位3.82元只高出5％；2021年預測PB低至0.30倍，殘爆，較6年平均0.63倍折讓逾5成，亦較中移動折讓近6成。目標重溫：5.85元，潛在升幅41％，折合PB不過0.42倍。麥格理（上月）睇6.63元，瑞信（上月）睇6.5元。

何車
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