【江恩小龍】2022年首要小心債市 港股反彈機會大「22000點為關鍵位」

2021年全球股市未跌，但唯有港股一支獨秀，持續下跌，2022年還能寄望港股會出現反彈嗎？

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小龍在年初接受香港某本財經雜誌訪問時提及港股，就以「逢牛必轉」形容2021年港股走勢，4次牛年（1973、1985、1997及2009年）都出現過反轉。在2021年年初出現高位之後，便出現了反轉下跌。當其實，小龍已在2021年2月20日刊登的財經雜誌訪問中指出，2至3月及及6至7月都將是大市下跌的時間，亦提到股市底位在2021年第四季見底出現。

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此外，小龍亦在2018年出版的技資書中，內文夾了一篇2017年宗6的文章，當中提出2017年發生牛市，2018年熊市，及2021年發生高位再一次回調，直至2024年為止。

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根據過去的恆生指數由2008年之後的統計中，利用黃金比率可以見到每次下跌到0.786的黃金比率，恆生指數呈現反彈。例如恆生指數在2008年下跌至由2003年至2007年的升浪的0.786倍，就會見反彈；同樣地，2020年3月的下跌，亦是回調約0.786的黃金比率。

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再以Linear Regression的分析，線性回歸分析法是利用過往數據來預測未來趨勢。線性回歸通道可以理解為平衡點，而標準差平衡線可以提供支持或阻力。1標準差代表68%數據在+/-1標準差平衡線之内，2標準差代表95%數據在+/-2標準差平衡線之内。而在匯入了10年恒生指數的數據，恒生指數現在非常接近下方綠色的線，即是下跌的2個標準差。綜合10年的數據，恒生指數理論上有95%機會在綠色的線之上運行。

歷史上港股曾出現過三次「破淨」，即是市淨率(PB)跌穿1的水平。這三次分別是1998年、2016年和2020年，2008年也曾接近「破淨」。現在恆生指數PB少於1，暫時只有0.96左右。那麼這是機會嗎？

所以目前恆指水平是非常平宜，而且在技術上亦是一個非常關鍵的位置。同樣地，如果一旦跌穿22000點，那表示恆指將跌穿由金融海嘯以為一直上升的走勢支持位，換言之港股有機會再下插。

不過，正如前文一樣提到的「美股七年周期」，美股明年必定會有壓力回調。同時，貨幣及通脹必定是未來關心的事情，聯儲局若誤判通脹，小心瘋狂加息將重蹈1970年覆轍，「大家請別過份槓桿」。必須要小心是債市，其次樓市，最後就是股市，2023-2024年周期定必是異常振盪。

小龍
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