【何車評股】中鐵建豆腐渣價錢 現價較08年再打7折 「市場對一帶一路得益感懷疑」

2008年金融海嘯時，中鐵建（1186，H股市值103億元，A＋H總市值1,139億元）最低價7.1元，PE 20倍、PB 2.2倍。現價4.95元，較海嘯價還要打個7折，而預測PE則低至2.2倍、PB 0.19倍。

1）2021年（12月年結）上半年，中鐵建營收4,885億元人幣，按年升32%；純利107.75億元人幣，按年增22%。半年利息支出10.41億元人幣，大降44％。

今年首3季，集團營收7,355億元人幣，按年升18％；純利178.72億元人幣，按年增20%。期內新簽合同15,663億元人幣，按年升12.6％，境內新簽合同增13.5％，境外新簽合同只微升2.4％。

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PE 2.2倍 PB 0.19倍

2）中鐵建全年盈利預測273億元人幣，增22％，預測PE僅2.2倍，較6年平均折讓6成半；預測PB 殘至0.19倍，較6年平均折讓72％。
鐵路基建同業中交建（1800）與中鐵（390），亦是嚴重偏低。中交建今年預測PE 2.9倍、PB 0.21倍；中鐵今年預測PE 2.8倍、PB 0.28倍。

3）與鐵路基建股相關的高鐵相關股，估值遠在鐵路基建股之上。時代電氣（3898）今年預測PE 23倍、PB 1.66倍；中國中車（1766）預測PE 7.5倍、PB 0.56倍。鐵路基建股的值博率大得多。

目標8.5元

4）市場對「一帶一路」為鐵路基建股帶來的得益抱懷疑態度，亦正因如此，才能以超低價錢買得鐵路基建股。近年，鐵路基建公司盈利增長，主要來自境內。

中鐵建現價4.95元，屬豆腐渣價錢，目標8.5元，潛在升幅71%。招商證券睇11.9元，大摩睇10.06元。

中外運睇4元

同場加映︰2021年（12月年結）首三季， 中外運（598，H股市值52億元，A＋H總市值323億元）營收978億元人幣，按年增57％；純利30.79億元人幣，按年升48%。全年預測賺40億元人幣，增45％，PE僅3.7倍，較6年平均折讓43％；PB 0.43倍，較6年平均折讓3成半。現價2.42元，目標4元，潛在升幅65％。大和睇5元，華泰睇4.75元。

何車
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