【股海尋寶】股災令互惠基金漸沒落散戶1.1萬億買ETF自己話事當紅ETF回報率逾2成: SPY QQQ XLE

By thomas.chan on 19 Oct 2021

Digital Editor

【股海尋寶】近年美國多次股災令散戶覺醒，尋找可靠投資基金的重要性，但究竟哪基金最適合散戶？時間證明，投資美股未必需要明星基金經理，對散戶最簡單可靠投資方法，可能是購買追蹤美股大盤指數或指定行業龍頭企業的ETF基金（Exchange Traded Fund，交易所買賣基金）。因這些指數ETF基金不受基金經理個人喜好或利益衝突影響，收費又廉宜，不會像傳統「互惠基金(Mutual Fund)」每年收取高達1至3%的管理費蠶食投資者利潤。據《彭博》專欄引述MorningStar的數據，單是2020年至今年8月，全球投資者已向ETF投入了11000億美元，是同期投入傳統互惠基金金額（240億美元）的45倍，證明了互惠基金的黃金時代已經消逝，ETF正取而代之。其中追蹤標普500指數及納指的SPY及QQQ兩大ETF，過去一年上升逾25%，成為不少散戶最愛。本文將為大家詳細分析ETF的由來，以及在不同的投資板塊有哪些ETF較流行及較受投資者歡迎，供大家參考。

傳統互惠基金（Mutual Fund）歷史悠久，19世紀初歐洲已出現，概念是集合大家的金錢再請專業人士幫忙投資，不過初期只向皇室及貴族開放，至1950至1960年代才由美國的富達投資(Fidelity Investment)向公眾發行，令小市民都可以買入互惠基金。不過這些基金以往收費昂貴，買入時要付認購費，每年一般要付1.5%至3%的管理費，基金贖回亦需時，有時一季才有一次贖回機會，再加上不少互惠基金的真實回報率都不如預期，甚至跑輸股票指數。故隨著時間過去，散戶不滿的意見亦愈來愈多。

至1990年，美國的約翰伯格(John Bogle)發明了ETF，最大的特點是把股票指數證券化，可在股市自由快速買賣。其實無論是互惠基金還是ETF，都同樣是擁有一籃子股票的基金，主要的分別是互惠基金是由基金經理挑選及增減股份，指數型ETF則是按股市指數成分股去選股以跟蹤指數，人為影響因素較少。

ETF初期在美股市場不算特別受歡迎，原因之一是2000年科網爆破時，納指曾在兩年半內暴跌78%，不少科技股ETF損失巨大，反而買入傳統股票為主的互惠基金損失較少。故在2000至2002年的股災，投資者曾把大約4900億美元資金投入互惠基金，是投入ETF金額（約1100億美元）的4.5倍。

但2007至2008的金融海嘯及雷曼倒閉事件，銀行及金融股暴跌，導致互惠基金及其投資者損失慘重，反而科技股及相關ETF損失不大，令投資者開始醒覺，也許「又平又方便」的ETF更值得投資。故在2007至2008年，投資者把多達3000億美元投入ETF，幾乎是投入傳統互惠基金(約1050億美元)金額的3倍，ETF其後繼續佔上風，至去年3月新冠肺炎疫情高峰時，美股多次暴跌，道指更曾單日下挫13%，觸發更多散戶把資金流向ETF。據MorningStar數據，由2020年初至今年8月，ETF已累計吸納了多達11000億美元資金，比同期互惠基金吸納的資金(240億美元)多近45倍。若拉長時間線來看，由2007年至今年8月，過去十多年來流入ETF的總資金額高達4萬億美元，是同期流入互惠基金的總金額(1.6萬億美元)的2.5倍，故互惠基金看來在這場資金爭奪戰中已徹底敗北。

Photo from BusinessFocus

華盛証券分析師聶振邦則認為，ETF及Mutual Fund（互惠基金）兩者較有優劣，難簡單說哪一種較好。但假如投資者只著眼於基金收費，亦無意投資某些新興行業，那麼收費較便宜的ETF確是較優勝。但Mutual Fund的基金經理亦有優勢，便是他們有較大機會找出哪個行業增長潛力較吸引，並成立相關基金，之後若反應好，才會有其他ETF產品跟隨推出。故投資者若希望投資新興行業及喝到「頭啖湯」，可考慮買Mutual Fund。

但市場Mutual Fund（互惠基金）種類繁多，散戶又如何能選到較優秀及高回報的基金？聶振邦認為，較好的選擇方法是把Mutual Fund較長期表現如1年、3年及5年回報率，與有關行業的指數比較，例如若某互惠基金過去5年表現都較行業平均表現為差，即跑輸同業，意味其基金經理揀股較差，投資者應該避開；相反地，若某互惠基金過去數年的表現能追上甚至超過行業平均數，即較值得投資。

對於投資知識有限的散戶，聶振邦建議最好買一些無槓杆的美股正向（看升）指數基金，因較適合長期持有，故散戶可購買追蹤美國大型股市指數的ETF，例如追蹤道指的DIA、追蹤標普的SPY以及追蹤納指的QQQ。另外，現時美國國債孳息率上升，利好金融類股份的表現，故可以考慮購買金融行業的XLF。假若投資者希望利用槓杆原理博取更大利潤，亦可考慮購買較高風險的金融業ETF如UYG，但必須小心。

至於Mutual Fund會否最終因為ETF的競爭而沒落，聶振邦認為關鍵是收費水平（管理費），因Mutual Fund是主動型基金，需要基金經理主動決定買入或賣出哪些股票，故相對於被動型的指數基金，成本及收費確會較高。故Mutual Fund將來是否仍能獲得投資者垂青，關注是其基金經理選股能力是否出眾。所以聶預料市場會出現汰弱留強的情況，一部投資回報差的互惠基金，其市場佔有率確可能會被ETF取代。

BusinessFocus記者為助大家「股海尋寶」，在此嘗試簡單介紹一些較受歡迎的美股ETF給讀者參考，但投資者須留心ETF價格一樣可以大上大落，故投資必須小心風險：

【美股大路投資首選：SPY或VOO】
股神巴菲特曾說過，對普通散戶來說，投資追蹤標普500指數的ETF，也許是最佳的投資選擇。現時追蹤標普500的ETF，主要是SPY及VOO，兩者手續費分別只是0.09%及0.03%。當中以SPY較受歡迎，成交額及資產總值較高，過去1年回報率達27.2%，半年回報率為7.5%。由於它覆蓋了美國主要的大公司，穩定性較純投資於科技界的ETF高，加上不少美股券商近乎零收費，故散戶可考慮月供或逢低買進SPY或VOO長揸。

【美國科技股投資首選：QQQ】
美國科網股雖然近年表現亮麗，但股價大起大落，易令散戶膽戰心驚。故追蹤納指的QQQ，幾乎已成為愛冒險的年青投資者的最愛ETF，但其手續費為0.2%，較SPY及VOO等為高。QQQ過去一年回報率達25.53%，半年回報率為9%。但散戶要留意多隻美國科技股近來反彈後股價已再逼近新高，若再入市必須小心風險。

【油價上升財息兼收之選：XLE】
油價高企並可能再破頂，投資能源股為主的ETF以XLE近日大受關注。它過去一年回報率高達87%，雖然近半年回報率只有15.8%，但特點是股息率達4.2%，相當吸引。不過其股價近日處於52周高位，投資者宜審慎考慮才決定是否入市。

【押注美國經濟復蘇之選：JETS及PEJ】
JETS這ETF主要是投資美國的航空公司，PEJ則主力投資休閒及旅業相關企業，包括迪士尼、Booking.com、麥當勞、Starbucks等。兩ETF的過去一年回報率分別為35.7%及61.4%。故投資者若相信疫情快將過去，欲下注於經濟復蘇的話，可考慮酌量購買這些ETF。但散戶要留意這兩大ETF均屬「經濟週期股」，一旦市場預期美國經濟將下滑，兩ETF可能會重挫。

【博反彈趁低吸納之選：GLDS及KWEB】
GLDS是與金價掛鈎的ETF，KWEB則是投資於中概科網股的ETF(包括騰訊，阿里巴巴等)。這兩大ETF過去一年股價都見紅，GLDS一年回報率為-7.6%，KWEB一年回報率更達到-29.3%，即是蝕了約3成。但近日不少證券界人士看好中概科網股及金價可能上揚，故希望入市博反彈或長線持有的散戶，可按自己經濟情況自行判斷是否買入此兩大ETF。