【何車評股】聯通創歷來半年最佳營收紀錄 電訊股追落後佳選 潛在升幅45%

中國聯通（762，市值1,239億元）將是最早宣佈Q3業績的上市公司之一，下周四（21日）見光，有良好中期盈利增長墊底，首3Q業績料獲市場收貨。

1）2021年（12月年結）上半年，聯通營收1,642億元人幣，按年增9.2％；純利91.67億元人幣，按年增21.1％，創歷來最佳半年紀錄，並已相等於去年全年（124.93億元人幣）的73％。

今年8月，聯通移動業務用戶累計達3.13億戶，按月增134.2萬戶，較7月的增幅115.5萬戶為快。

2）2021年全年，聯通盈利預測152億元人幣，增長22％，預測PE 6.7倍；即使在2008年金融海嘯時期，PE亦有6.6倍。中移動（941）與中電信（728），今年預測PE分別為7.2倍及7.8倍。

PB 0.31倍＝海嘯時不足4成

3）聯通最不合理的是，今年預測PB僅0.31倍，見歷史低位；較金融海嘯時的0.81倍，仍有折讓62％；過去6年平均為0.71倍。中移動與中電信，今年預測PB分別為0.68倍及0.50倍。

4）聯通一向只派末期息，今年起改為派中期及末期，並表示會提高派息比率。公司過去3年平均派息比率40％，中移動53％，中電信平均43％。聯通派息比率若提高至48％（即同業3年平均），則預測股息率可達7.3厘，與中移動預測7.6厘及中電信的7.5厘相若。

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大行多看好 摩通睇9.5元

5）中移動現價較52周低位高出24％，中電信高出54%。聯通只高出4％，追落後佳選。

聯通現價4.05元，目標PB 0.45倍，可見5.85元，潛在升幅45%。New Street Research睇11.1元，摩通睇9.5元。

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長實可望重見51元回購價

同場加映︰長實（1113，市值1,660億元），6月初完成向小股東公開回購3.8億股，每股51元，1個月後升至56.05元，現價45.55元。今年預測PB 0.46倍，與恒地（012）、新地（016）、新世界（017），幾乎一樣，較6年平均0.68倍則有折讓32％。

長實有機回升至6月初回購價51元，潛在升幅12％。大行看法較高，匯證睇63.6元，高盛睇61元。

何車
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Text by BusinessFocus Editorial

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