【聯電股價】曾與台積電一時瑜亮 台灣聯電棄先進製程能重獲新生？

正當大家都關注台積電（2330.TW）納米製程不斷創新「低」及市值不斷創新高之際，有一隻半導體股份自中芯國際（981.HK）被美國實施制裁後，股價同步悄然上漲 ---- 這隻股份就是台灣第二大晶片製造商、曾與台積電一時瑜亮的聯電（2303.TW）。截至周五（11日）收市，聯電收報46.1元新台幣，市值達5727億元新台幣（約1576億港元，約203億美元）；而台積電就收報516元新台幣，市值達13.4萬億元新台幣（約3.7萬億港元，約4757億美元）。

聯電與台積電可以算得上是「分道揚鑣的親兄弟」，過去更曾被號稱「晶圓雙雄」，但為何如今市值相差超過20倍？

聯電創立於1980年，亦是台灣第一家掛牌的半導體股份，該公司前董事長曹興誠擔任聯電總經理時代，董事長是張忠謀（就是現時為人熟悉的台積電創辦人張忠謀）。

一開始的時候，聯電以IC設計結合生產製造起家，整合元件製造（IDM）、開發自家處理器與記憶體產品，但曹興誠意識到這種經營模式事倍功半，於是最先提出晶圓代工這個構思，然而，曹興誠1984年拿著這個意念向張忠謀請教時，後者並不認同這種做法。不過3年後，張忠謀就創立了純晶圓代工的台積電，後來更被外界稱為「晶圓代工之父」。

理念想法大相徑庭

一直要到1995年，聯電才放棄經營自有品牌，轉型為純專業晶圓代工廠。不過，聯電並不是獨立代工，而是選擇與IC設計公司合資開廠，以解決資金不足的問題，並且認為這樣可以鎖定客戶訂單。然而，後來聯又在公司內部自行成立IC設計部門，令客戶擔心技術被偷。

此外，中間還要加插一段小插曲，兩間公司在到中國設廠的做法上更是南轅北轍，中芯國際在2000年代成立，想要複製台灣晶圓代工模式，聯電在政策還未開放晶圓廠到中國設廠之際，就搶先援助設立蘇州和艦；台積電就等到法令允許才赴上海設廠。

由於聯電的客戶本來就擔心技術被偷，加上聯電還要到當時知識產權法律並未健全的中國發展，聯電不但要擔心自己的技術被偷，更要擔心客戶的技術被偷，因此難以獲得大客戶認同。到聯電要退回台積電路線時，技術及客戶都已落後一大截。

放棄先進製程研發

到2003年，台積電在銅製程出現大突破，代表性的0.13微米自主製程技術亮相，台積電自此大幅拋離聯電，之後更越戰越勇，在2011年正式量產28納米製程及在2017年推出10納米製程。後來數年的故事大家都而熟能詳，直到現時，台積電甚至超越三星及英特爾，向2納米進發，成為全球霸主。

另一邊廂，聯電至今還是未能進入先進製程技術之列，公司在2018年放棄了12納米以下先進製程研發，專注成熟製程，並投資布局多樣晶片應用，以及針對較小型IC設計業者提供多元化的解決方案，換言之，是專吃台積電不想做的訂單。

中芯轉單最大得益者

大家以為故事去到這裏就完結？世事往往出人意表。在聯電專注提高成熟製程市佔率的努力漸見成效之際，恰巧遇上同樣專注較低端市場的中芯國際遭美國制裁。

中芯國際是中國最先進的晶圓代工廠，今年9月，美國商務部認定中芯國際的產品有用於軍事目的「不可接受的風險」，因此實施出口限制，規定部分美國設備、原物料必須獲得出口許可證後才能向中芯供貨，到本月4日，中芯國際更被美國正式列入中國涉軍企業名單。

自中芯被制裁的消息發布以來，台灣一些晶片製造商陸續接獲原是中芯國際客戶轉過來的訂單，市場認為聯電是最大得益者，令聯電股價自今年以來升近200%，氣勢完全不輸給台積電，雙雄爭霸的畫面似乎再度浮現在市場眼前，聯電能否借助中芯轉單的氣勢再度吐氣揚眉，市場將拭目以待。

Text by BusinessFocus Editorial