【聯儲局通脹】聯儲局放棄沿用30年通脹指標政策，允許通脹超標意味長期維持低利率？

聯儲局主席鮑威爾稍早在網上舉行的Jackson Hole貨幣政策年會上發表講話，宣布公開市場委員會（FOMC）委員一致同意，放棄沿用30年的通脹指標政策，改為力求使通脹率在較長一段時間內保持在平均2%的水平，不過鮑威爾並沒有提供界定平均通脹率2%的公式，市場解讀這意味聯儲局或會允許通脹超標，相當於將會長期維持低利率。此外，聯儲局沒有進一步承諾增購資產，國際金價以下跌收市。

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FOMC聲明又顯示，如果較長期通脹率預期穩定地維持在2%，實現雙重使命（就業極大化、穩定價格）的行動將會是最有效的，不過聯儲局不會由任何公式來決定政策，強調如果通貨膨脹上升到高於目標水平，當局會毫不猶豫地採取行動。

此外，鮑威爾亦表示不會設定就業目標，因為最大就業的定義將根據當時情況而隨時間變化。他表示FOMC將在每年1月繼續檢討長期目標和政策聲明，並打算大約每5年對其貨幣政策策略、工具和溝通做法進行一次公開審查。

鮑威爾又表示，今次由疫情引發的危機與過往的金融危機有很大分別，強調目前銀行系統十分健康，雖然見到企業遭降低評級，但相信很快能夠恢復。因此聯儲局的回應手法亦相當不同，包括在短期內大幅減息，讓市場有更好的流動性環境，並在經濟反彈時提供支持。

美國達拉斯聯儲銀行總裁卡普蘭認為，通脹維持在2.25%至2.5%，較為符合聯儲局最新提出的通脹指標。他解釋，新的通脹指標不是一個公式，也不是一個承諾，而是代表當通脹溫和，當局願意用較寬容態度容許通脹稍為超標，不過他認為如果通脹升至3%水平且持續一年，而局方又不採取加息手段壓抑通脹的話，他個人會感到不安。

「平均通脹目標」的概念由紐約聯儲銀行行長Thomas Mertens及John Wiliams於數年前提出。聯儲局自2012起正式宣布每年通脹目標約2%，但自2010年初以來，美國實際通脹數字長期低於2%的通脹目標。

Text by BusinessFocus Editorial