【黃金儲備】高負債年代,黃金與滯漲的關係|江恩小龍專欄

【黃金儲備】高負債年代,黃金與滯漲的關係|江恩小龍專欄

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By 小龍 on 15 Aug 2020

格林斯潘曾指出債市存有很大的泡沫,他憂慮指出美國可能由經濟停滯(stagnation)轉變成滯脹(stagflation),即通脹急劇飆升而導致經濟失衡。美國商務部7月30日公布,當地第2季國內生產總值(GDP)以年率計勁縮32.9%;同時香港次季GDP縮9%,但同時6月綜合消費物價指數按年升0.7%,但6月升幅放緩主要是豬肉價格按年升幅較5月顯著收窄所致。各類消費項目中,食品(不包括外出用膳)、雜項物品、外出用膳、住屋、雜項服務和煙酒價格上升。這正對現了筆者講人民收入減少,但資產價格跌到某個位止跌。那麼我們將來真如格林斯潘所講,由經濟停滯(stagnation)轉變成滯脹(stagflation)嗎?

無疑地,全球經濟過去幾年已經進入低增長,高負債的年代。今年亦如筆者最後一口槓桿分析,全球大放水。但同時債務亦幾何級增長。如筆者一直所講未來是貨幣戰。自布雷頓森林體系之後,與黃金脫鈎的美元開始在全球進行貨幣威權統治。每一次美元周期的伸縮都會引發全球貨幣金融市場的動蕩,尤其是新興國家成爲危機的犧牲品,實現美國金融不平衡矛盾向外部的轉嫁。

德國是世界上黃金儲備第二大的國家,但是德國及歐洲多國近年來急忙將自己存在美國紐約及海外的黃金運回本土。 德國儲存在美國的這批黃金要追溯到二戰前,當時,爲了防止蘇聯入侵本土,德國提前把自己的部分黃金儲備運往海外儲藏。進入冷戰時代,東西德分裂,德國 98% 的黃金儲備都存儲在英美等遠離歐洲前綫的地方,確保安全。東西德統一之後,德國人逐步將自己的黃金儲備運回。但是很大一部分黃金存儲在紐約聯儲銀行金庫。從 1950 年至今,存放在紐約金庫中的德國黃金就一直沒有被審計過。

2012年,德央行首次公布黃金儲備詳細數據,總黃金儲備量爲3396噸,總市值1440億歐元,近七成存在外國央行。其中,1536噸(45%)存放在美聯儲的紐約金庫,450噸(13%)在倫敦的英國央行,374噸(11%)在巴黎的法國央行,只有1,036噸(31%)金條放在法蘭克福金庫裏。德國聯邦銀行於2013年初宣布,開始將部分黃金儲備轉移回國,計劃到2020年在法蘭克福儲存50%的黃金,解散巴黎的金庫。德國比預計時間提前三年把總共674噸黃金已經全部運回德國。其後委內瑞拉,奧地利,土耳其和荷蘭遣返大部分在紐約聯邦儲備銀行的實物黃金儲備。

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目前也許在美元荒及全球放水的情況下,也許不少國家會經濟會出現問題,特別對於新興市場。而且新興市場在過去十年量寬已經令到資產泡沫大到不能倒。當貨幣失衡,或者貨幣受振盪,或者金本位是其中一個解決的方法。又或者一種新興的貨幣,掛勾著黃金,這在未來七年內會出現。

最後股市,如筆者反覆強調假陽春。目前支持位在下方支持位在24500/24100。目前如不盡快反彈升穿25100,可能假陽春就此完結。

(本文經由博客小龍授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text:小龍

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