【一名經人】撤資五載現遜星　香港沒落局已定｜羅家聰專欄

By 羅家聰 on 06 Jul 2020

資金，其實往往比絕大多數人所想的聰明。當人皆以為國安法出台才趕錢走之際，錢，其實早已在走。死拗仍有資金流入者，多以港匯仍強常觸強方要金管局入市為據。查5月下旬至今，港匯的確邁向強方，但別忘記，同期美匯指數也在急跌；美匯既跌，自會帶動美元兌所有其他貨幣包括兌港元跌。是故單這一點根本無法推論資金流入。

至於美港息差收窄，如三個月期由5月下旬的一厘收窄至近期的半厘，那又如何？查同期恒指僅於24,000點水平上落，而對標指比例亦僅7.9水平上落，可見相對美股，港股不見得有顯著淨流入。至於國際收支中的組合投資顯示第一季錄得較多的淨流入，同期港匯未觸強方，美港息差則僅橫行，貨幣基礎和淨外匯資產更見2、3月流出。

由此可見，不同短錢資金指標各說各話。不過，長線資金指標則頗一致指向流出。從季度直接投資數字早已見到自佔中後2015年起已呈跌勢，去年中起由淨進轉淨出。今文換上世銀的外商直接投資（FDI）年度數字再跟星洲比，即見兩者多年走勢接近，1998至2015年間本港多數跑贏星洲，但此後情況逆轉，港消星長，至去年正式過頭。