【BF專欄】港府態度稍軟化，有利恆指重返28000點

By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 18 Jun 2019

本週投資焦點前瞻：

 散戶擔心《逃犯條例》修訂，與市場走勢相背

 政府立場軟化，較為利好大市

 恆指期貨走勢好轉，維持原判，守住27412後或升至27816

大市氣氛

筆者加入的網上股票群組在過去兩週都鮮有討論股票，大家都受近期政治事件所牽動，無心討論股票。偶爾見到少數網友提到，認為《逃犯條例》修訂對經濟有潛在負面影響，所以要沽空期指。結果修例並未對市場造成嚴重影響，而6月12日警方使用過度武力清場則對市場造成衝擊。

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牛熊氣氛色板（2019年4月29日至2019年6月17日）

從牛熊氣氛色板可見，流入熊證的資金比例上持續多於牛證，靠近右邊的顏色變成深綠色，市場氣氛已經改善。除非有突發事件發生，否則大市目前應該轉為穩定向上的走勢，不宜做淡。

宏觀分析

一般而言，香港政經事件都對恆指走勢沒有影響，原因是多數在香港掛牌的公司，其業務都在香港以外。故此，只要香港對上市公司的監管、法例等沒有重大改變，一般而言股市都不會有太大反應。然而，最近香港市民反對《逃犯條例》修訂，這一連串的政治風波對市場帶來重大影響。

根據筆者觀察，市場對於《逃犯條例》修正案本身沒有太大意見，市場只擔心局勢的變化。大家可以從6月10日、6月12日和6月17日的恆生指數走勢得出這種結論。整場反對《逃犯條例》修訂的運動早在幾個月前開始，6月9日的百萬人大遊行是最重要的轉捩點，令整場運動進入高潮。6月9日晚上，政府拒絕讓步，表示會繼續推動修例過程，導致6月10日凌晨爆發小型衝突。這場小型衝突很快解決，整體而言屬於和平抗爭。然後大市在6月10日氣氛良好，恆指收市升613點。之後6月12日，示威者包圍立法會，之後警方武力升級，動用150枚催淚彈、20枚布袋彈以及橡膠子彈。與此同時，恆生指數持續下跌，投資氣氛惡劣。及後6月16日，第二場大遊行，人數高達二百萬，佔全港四分一人口，特首終於向市民致歉。6月17日，恆生指數雖然先升後回，但今日（星期二）可以延續升勢。

從以上三個日子可見，只要場面沒有失控，大市不會走樣。6月10日的背景是政府沒有暫緩修例，結果大市上升；6月17日的背景是政府暫緩修例，大市同樣上升。由此可見，投資者對《逃犯條例》修訂不太在意。然而，6月12日由於警察涉嫌使用過度武力，可能違反了《日內瓦公約》，這對投資者則是重大影響。投資者害怕事件會繼續升級至出現傷亡，那麼國際社會可能會制裁中港，對投資者極為不利。故此，市場對條例沒有太大反應，只關心局勢和平與否，至少短暫情況是這樣。

從這個角度看來，政府是有能力控制近日股市升跌的，只要盡力安撫市民，大市自可上升；若然下令警隊使用過度武力，則大市下跌。觀乎近日發展，似乎政府不希望事情延續至G20峰會前後，所以態度趨向平和，這是利好的（不過仍然沒有正面回應示威者訴求，所以仍有暗湧）。而除了本港政治因素，本週可以左右大局的是6月聯儲局的議息會議。雖然今個月減息機會不大，不過聯儲局很有可能在聲明中暗示下月減息。減息其實不利長線走勢，因為代表了經濟不如理想，但短線則是利好的。

圖表分析

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恆生指數即月期貨4小時圖

上週筆者預計，恆指期貨可能升至27816之後才會升勢減慢，之後在27600-28000之間波動。結果上週高位是6月11日晚上，夜期的27770，之後一日因為在金鐘出現嚴重警民衝突，大市隨著事件嚴重性升級而下跌，令恆指期貨在6月13日跌至26702。雖然筆者早已預計6月走勢會相當反覆，不過沒有料到大市還未升至28000就出現回調。突發事件是大市提早回調的主因，有些事件是無法預視的，例如無法估計警察是否會動用過度武力而令市場擔心港府遭制裁。至於目前情況算是稍稍轉好，6月18日日市收市價報27442，也高於27412，所以再次有機會上望27816。假如期指守得住27816，下一步可挑戰28298。