【航運股水尾？】大行富瑞由牛轉熊 狠劈兩航運股目標價四至五成

航運股近期跌勢不止，市場預計內地運力緊張情況緩和，加上近期限電限產措施料將利淡貨物運輸需求，都進一步加劇航運股沽壓。隨著航運股升浪疑似「散水」，大行富瑞對該板塊的看法亦在一周間由牛轉熊，一口氣狠劈兩大龍頭中遠海控(1919)及東方海外(0316)之目標價四至五成，未知其他對航運股持正面看法的大行會否跟隨。

中遠海控及東方海外高位回調逾三成

航運股近期明顯呈現「水尾」之勢，個別航運股調整幅度相當明顯，多股均錄雙位數百分比跌幅。其中，中遠海控及東方海外領跌板塊，自夏季高位已累積回調超過三成，中遠海發（2866）及太平洋航運（2343）亦較9月份高位累計回吐逾兩成。

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富瑞一周前仍預測集裝箱價格暫未見頂，當時更呼籲買入中遠海控及東方海外，原因是港口擠塞、疫情下通關措施嚴格，以及運輸量受季節性因素帶動等，料將支持國際貨運價格。該行估計，在聖誕節的航運窗口關閉前，航運費率會因港口擠擁惡化而上漲，乾散貨及油輪的年底收益將受季節性因素帶動。

不過事隔一周，該行再發表報告，建議減持集裝箱航運業。該行解釋，整體行業運力見頂、內地限電及運費溢價回調壓力，加上航運緊張情況得以紓緩，連同缺電及航線因假期關係被削減等因素，預期航運股股價將回調。即使全球集裝箱航運業明年基本面仍佳，在上述負面因素拖累下，航運股股價料繼續回落。富瑞分別大劈中遠海控及東方海外目標價44%及51%，前者最新看12.3元，較現價高出約12%，後者最新則看100元，較現價有約15%回調空間。

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花旗摩通維持目標價

至於其他大行則未有修改對航運股的看法。鑑於航運運費已持續多周走高，加上內地監管風險料減，以及集裝箱供需失衡的情況料持續至明年中，摩通看好航運股第三季業績。該行認為，投資者應趁低吸納航運股，建議繼續增持中遠海控及東方海外，惟同時下調兩股目標價，最新分別看25元及287元。值得留意的是，兩者最新目標價仍較現價高出逾一倍。花旗則直指中遠海控股價過度調整，惟政府不太可能直接影響國際航線的集裝箱運價，加上班輪公司一直增加中國的運力，故重申其「買入」評級，目標價23.3元，同樣較該股現價高出一倍。

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Text by BusinessFocus Editorial

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