【跟大鱷買股票?】教育股蒸發5億 仍為中國監管措施護航 橋水基金鱷王持倉曝光 看好增持阿里巴巴理想汽車

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人、被譽為「鱷王」的達里奧（Ray Dalio）近日因為替中國監管措施護航，惹來頗大爭議。BusinessFocus記者分析橋水基金最新披露第二季度持倉發現，橋水基金原來因為中國監管措施引發的教育股股災受創不少，因截至6月底基金手上的好未來及新東方教育股仍有98%未能時及賣出，股災令兩股市值較今年高位賬面蒸發了近9成、超過5億港元。此挫折疑打擊了橋水基金大幅增持中概股的意欲，但根據基金截至6月底的持倉變化，仍可看出達里奧看好兩大中概股，包括阿里巴巴（BABA）及理想汽車（LI）。其中阿里已成為橋水基金十大持倉股之中唯一的中概股，理想汽車的持股量在第2季更暴增2.4倍，小股民可自行衡量是否值得「跟大鱷買股票」。 

不過投資者要留意，股神也有走漏眼或蝕錢的時候，因為雖然近兩天中概科網股反彈，但過一個月累計跌幅仍深，即使散戶欲趁低吸納也宜分注及量力而為。以達里奧的橋水基金為例，第二季增持16340股阿里巴巴後，持倉量增至約142萬股，6月30日時市值達3.218億美元，但截至昨日股價已累跌29%至2.286億美元，即不足2個月內賬面蝕了9300萬美元；另外橋水基金第二季大幅增持多2.4倍的電動車「理想汽車（LI）」股票，令持股數量增至723563股（6月30日時市值2528萬美元），但其市值在過去兩個月，同樣下跌了10.6%。

Photo from 達里奧人創立的橋水基金看好阿里巴巴及理想汽車。

橋水基金創辦人達里奧近日曾撰文，指對於中國採取的監管措施，西方一些投資者存在明顯的誤解。達利歐認為，中國整頓校外培訓（註：中概教育股近日因此崩潰）是爲了減少不平等現象，但一些外國投資者卻對此產生了誤解。達利歐認為中國的政策制定者一直支持資本市場穩定發展，對外國投資者持開放態度，投資者不應誤解和過度關注政策波動，否則可能將會錯失機會。

不過達里奧也許只是「含淚說支持」，因他的橋水基金亦因中概教育股災受創，其中，好未來(TAL)和新東方(EDU)最新股價相較於此前最高點均跌逾九成。橋水在第二季減持的對好未來和新東方持倉卻只有不足2%（分別減持8500股、3.9萬股），截至6月底橋水仍持有51.9萬股好未來、204萬股新東方，6月底的市值已僅餘315萬及442萬美元，之後再跌2成。記者推算無論橋水近日有否出售這批股票，它們較高位賬面上相信都蒸發了6500萬美元，即是不見了約5億港元。

Photo from 好未來及新東方兩教育股令橋水基金損失不少。

其他中概股方面，橋水基金亦對拼多多、貝殼找房、嗶哩嗶哩、百濟神州、陸金所、小鵬汽車等中概股作不同程度加倉，但持倉價值與十大持股相距甚遠。截至第二季末，橋水基金市值約為155.88億美元。

小股民亦宜留意，橋水基金上季亦沽出多隻中概股，例如沽出5.35萬股京東美國預託證券（ADR）（美股代號：JD）。另外雖然達里奧聲稱仍看好黃金及比特幣，又指認為黃金比起比特幣（Bitcoin）更值得持有，但橋水基金第二季卻拋售黃金ETF（GLD），顯示基金看淡黃金。

另外雖然達里奧上季拋售不少中概股，但也買入了中國電動車股，顯示看好這市場。橋水並將首季建倉的Tesla（美股代號：TSLA）沽出約三成，改為買入理想汽車（LI）、小鵬汽車（美股代號：XPEV），不過橋水同時減持蔚來汽車（NIO）。

Photo from 橋水基金第二季買了多兩倍的理想汽車股票。

截至6月30日，橋水大幅減持了標普500指數ETF（SPY），減持多達37%，但它仍是基金最大持股，佔基金市值的5.4%。另外橋水近月對美股的走勢評估明顯勝於中概股，它第二季大幅增持逾4成的十大持股，包括沃爾瑪（WMT）、P&G（PG）、莊臣（JNJ）及可口可樂（KO），6月以來股價已上升4至8%不等。

Text by BusinessFocus Editorial

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